EMBI- ÍNDICE RIESGO PAÍS

Hay indicadores que miden el diferencial de los retornos financieros de la deuda pública de un país emergente cualquiera respecto al ofrecido por la deuda estadounidense. El principal “índice riesgo” es el EMBI (Emerging Market Bond Index) elaborado por el banco de inversiones JP Morgan, incluye para los cálculos aquellos bonos denominados en dólares y estrictamente líquidos, es decir son comprados y vendidos en el mismo día. En otras palabras, el EMBI mide el spread entre bonos soberanos de Estados Unidos y sus equivalentes en determinado país emergente (bonos Bradys denominados en dólares). El resultado se expresa en puntos básicos, y por cada 100 puntos básicos se interpreta que se está pagando un punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo (bonos estadounidenses). Asimismo, el diferencial provisto por el EMBI mide la posibilidad que un país emergente entre en default[1]; por lo tanto, si el indicador se aumenta significativamente el riesgo de default es inminente.

Finalmente el EMBI al comparar deuda emitida en dólares, se intenta mantener aislado en el cálculo el riesgo asociado a los cambios de precio de la moneda a la moneda. De esa manera, se supone que el EMBI refleja solamente el riesgo de default.

Otros indicadores son el EMBI+ y el EMBI GLOBAL, cuya principal diferencia respecto al EMBI radica en el proceso de selección de los bonos que se incluyen en los cálculos (e.g., relajar los estrictos criterios de liquidez de be los bonos contenidos en el EMBI).

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[1] El diferencial de los bonos soberanos el mayor costo de financiamiento que deben los países emergentes pagar por endeudarse, en relación a los países desarrollados.

Riesgo País de Bonos

Riesgo país: Hace referencia a la probabilidad de que un país, emisor de deuda, sea incapaz de responder a sus compromisos de pago de deuda, en capital e intereses, en los términos acordados.[2] Partiendo de esta definición podemos hablar de tres tipos de riesgo de incumplimiento:

o Riesgo Soberano: Aquel que poseen los acreedores de títulos estatales, indica la factibilidad de que una entidad no cumpla con sus pagos de deuda por razones económicas o financieras.

o Riesgo de Transferencia: Es la imposibilidad de pagar el capital, los intereses y los dividendos, debido a la escasez de divisas que tiene un país en un momento determinado

o Riesgo Genérico: Finalmente, el riesgo específico está relacionado con el éxito o fracaso del sector empresarial debido a conflictos sociales, devaluaciones o recesiones que se susciten en un país. [3]

Algunos de los factores que influyen en el riesgo país, es la diferencia de tasa que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países subdesarrollados, y los Treasury Bills de Estados Unidos. También podemos hablar de factores, políticos, económicos o sociales para determinar el nivel de crédito de un país, tales como:

· La inflación

· Ingreso per Cápita

· Grado de autonomía del banco central

· Niveles de gasto del gobierno.

· Niveles de Corrupción

· Estabilidad política de las instituciones

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[1] Florencia Montilla, 2007 http://www.zonaeconomica.com/riesgo-pais

[2] Pedro Aliaga Palomino “EL ENTORNO FINANCIERO Y LOS MERCADOS”, 2006 http://www.gestiopolis.com/canales7/fin/mercado-de-valores-emision-de-acciones-y-obligaciones.htm

[3] Daniel Oks y Gustavo González “Determinantes del riesgo país en Argentina durante 1994-99 - el rol de la liquidez sistémica, factores de contagio e incertidumbre política”. Anuales de la AAEP año 2000.